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国泰君安:欧菲光入股odg,光学龙头进军ar/vr市场
发布时间:2016-01-17

增持评级,目标价45元。公司与实际控制人各出资1000万美元参股全球顶级ar眼镜厂商odg,进军ar领域,为高端光学业务发展打开新空间。我们维持2016-18年eps预测0.99元、1.61元、2.44元,参考可比公司估值,维持目标价45元,对应2016年45倍pe。

入股odg,战略布局ar市场。(1)odg是全球顶级ar眼镜厂商,产品成熟、专利众多、团队优秀,产品多次被全球ar技术协会等机构评为全球最佳ar眼镜,竞争对手包括微软的hololens及美国硅谷的meta。(2)此次估值3亿美元与meta相当,领投公司21世纪福克斯是全球影视内容龙头;(3)标志着公司携手全球最顶级厂商探索vr/ar技术,志在率先卡位下一轮硬件创新浪潮。

ar/vr将进入高速成长期,公司持续布局将深度受益。(1)据idc预测,全球ar/vr市场规模将从2016年52亿美元增长到2020年的1620亿美元,5年cagr达181%;(2)设备端眼镜类智能硬件和智能手机都将成为ar/vr应用的重要载体,公司在两个领域都有布局:具有3d建模的双摄将成为手机应用的关键输入窗口,此次收购odg直接布局ar眼镜。(3)从消费电子到汽车电子,再到vr/ar领域,公司凭着灵敏的市场嗅觉,一直卡位在电子行业变革的风口。指纹识别、双摄、柔性oled触控屏、压感屏、3d玻璃、汽车电子、ar/vr将接力驱动公司业绩高成长。

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